此图王石谷绘，恽寿平署款，题款文字拟石谷口吻，而文辞雅训，于绘画脉理渊源纵述最详，论武陵一题历代绘者道及赵千里，仇十州，以此以衬石谷此图之精能。按王石谷自署题跋，腹笥逊于南石，启功先生跋中所谓“文笔颇俭”者，故以长篇词藻而论，因是恽寿平为之拟文无疑。
世人皆知王恽两人交谊至深，传世恽王合作，恽画王题，王画恽题之作品可见者亦多，恽寿平也是在王石谷画上题跋最多之人，其数量超过了王石谷之师王时敏，恽寿平自言：“先生（王石谷）之珍图，不可无南田生之题跋，敢云合则双美，庶非糠秕播扬耳。”查《南田画跋》所载其明确为石谷题画者即达四十六则之多。在石谷画中仅见恽题，不见王自署的画亦非此孤例。
兹略辑《南田画跋》中另则为恽氏自绘《桃源图》所跋及其赞石谷青绿山水者，以交映此轴，互可阐发。
（1）桃源仙灵之窟宅也，飘渺变幻而不可知，图桃源者，必精思入神，独契灵异，凿鸿蒙，破荒忽，游于无何有之乡，然后溪洞桃花，通于象外，可从尺幅间一问津矣。吾友王子石谷语余：“自昔写桃源，都无真想，惟见赵伯驹长卷，仇实父巨帧能得此意，其辟境运毫，妙出匪夷，赋色之工，自然天然，余闻斯语，欣然若有会也，因研索两家法为桃源图”。
按此跋虽文字结构与王石谷《桃源图》稍异而文意甚相近，特别提及石谷称叹赵伯驹，仇十父两家桃源图之赞语，正可寻见本幅中所题及“赵千里，仇十洲武陵图云云之出处。”
（2）青绿设色至赵吴兴而一变，洗宋人刻画之迹，运以深沉，出之妍雅，秾丽得中，灵气洞目，所谓绚烂之极，仍归自然，真后学无言之师也，石谷子二十年静悟，始于秘妙处爽然心开，独契神会。观其渲染，直欲令古人歌笙出地，三百年来所未有也。此卷全宗赵法，盖赵已兼众美，拟议神明，不能舍赵而他之矣。
按此跋言王石谷青绿一法胎息元初赵子昂，因得其士气，避宋人之刻画，所谓“运以深沉，出之妍雅，秾丽得中，灵气洞目”此十六字正可誉此《桃源图》亦不为过。
王石谷此图上署款时在庚戌，即1670年，查其年谱，是年五月，王石谷自吴门访恽寿平于毗陵，恽寿平搜其行笈，见山水惊叹欲绝，置案头摩娑十余日，为之题数语后归之。同年六月，王石谷又与恽寿平同游虞山，登剑门，并于绝壁下高啸，事后各为图记之，写游时所见大略。由此可见，在康熙庚戌年间王恽两人过从甚频，相互题赞更在情理之中。
题跋中云“寓白云精舍”，应是恽寿平家，恽寿平有号云“白云外史”。
此图有吴湖帆、谢稚柳、启功先生三大师同题，考证详明，推崇有加，若非精制，断无腴词。原藏者为海上花鸟名家江寒汀先生，其与王石谷为常熟同乡，因能得此乡前辈精作，其又于南田写生心有契焉，当亦善辨其笔综墨迹者。
恽书跋文中有“惝怳”一词，亦即“惝恍”，其意指迷朦幻化不甚清晰之意，恽以此辞描述，桃源仙境之奇幻不可捉摸不可遇焉。
启先生题诗末句用惮宗心动旛动之典，心以旛动，其旛自动，风动旛动，皆是心动。此喻石谷此图，盖谓桃源仙境，各家心中自有其境也。
款识：人间盖有两桃园焉，皆仙灵游翔最奇宕处也。然自古图绘家多好为武陵桃源，以为闻其说，宛然在心目间，若可游索而惝恍。变幻不可知故，往往借笔墨而问津焉。昔赵千里曾作长卷，十洲仇氏亦有临本，皆能得惝悦变幻不可知之意。宛然如在者，可按索而游，故足传也。余为图时，与羽人相遇于泠风之上。图中一阖一辟，别有世界，千里十洲恍悦奇幻之意，庶几得之。未敢为呼吸可通仙灵也。庚戌寓白云精舍，乌目山人王翚画并题。
吴湖帆题签：恽南田书款王石谷画桃源真迹寒汀道兄藏，吴湖帆书签。
谢稚柳跋：王石谷桃源图恽南田书合璧。己巳岁暮壮暮翁稚柳题。
启功跋：人间何有两桃源，世外仙居纸上村，我拜灵踪胜渔父，不须心动辨风幡，王恽盛年合笔，所见甚多，或有一题而二人分书者，此王款恽书，尤为大观，惟石谷文笔颇俭，于其画，此论桃源长篇当亦出南田结撰，湖帆先生独未及之，敢为更进一解，一九八九年三月，启功敬题。
吴湖帆跋：康熙庚戌时石谷年卅九，南田少一岁，正良友初交，彼此相倾，是夏石谷至武进，先寓陶氏，乃与南田订交，夜窗论画，颇有杯酒曹刘之慨，吾家所藏南田为石谷画小卷，题语可识也。此图为石谷属稿南田亦参入小部笔墨，而完成则石谷之能事焉，其题语款书皆南田手笔，尝见南田小帧，款识出石谷代书。可证当时恽王冶垆于一，无分尔我也。观者细味当知之。癸巳冬日吴倩识于迨迢阁。
作者 恽寿平 王翚
尺寸 177×47cm
创作年代 1670年作
估价 RMB 4,000,000-6,000,000
成交价 RMB 5,520,000
专场 古韵掇英—中国古代书画专场
拍卖时间 2011-06-02
拍卖公司 北京歌德拍卖有限公司
拍卖会 2011春季艺术品拍卖会
出版：《文物选萃》1989年，（台湾）中华民国文物艺术品收藏家协会出版。
钤印：王翚之印、字石谷
收藏印：寒汀、江寒汀
钤印：壮暮翁、稚柳
钤印：启功之印、元白
钤印：吴湖帆印、倩盦
